世界电信日将在5月17日到来，国际电信联盟将今年“世界电信日”主题确定为“发展大数据，扩大影响力”，这是国际电联首次以大数据为主题，国际电联旨在充分发挥大数据的潜力，使之转化为可促进发展的信息机遇。

同时，2017年初，工业和信息化部正式印发了《大数据产业发展规划(2016-2020年)》，全面部署“十三五”时期大数据产业发展工作，加快建设数据强国，为实现制造强国和网络强国提供强大的产业支撑。具体来说，主要从以下五个方面开展工作：一是推进大数据技术产品创新发展，二是提升大数据行业应用能力，三是繁荣大数据产业生态，四是健全大数据产业支撑体系，五是夯实完善大数据保障体系。

随着互联网的发展和计算能力的提升，网络上的数据资源正以指数级速度增长，带来了丰富的大数据资源，成为一座座待挖掘的“金矿”。据工信部预测数据显示，到2020年大数据相关产品和服务业务收入将突破1万亿元，复合年增长率保持在30%左右，市场前景广阔。

正因为如此，国内三大电信运营商纷纷发布大数据发展规划。据了解，中国电信目前累积数据量达到30PB，数据条数达到67万亿。中国联通大数据平台2016年实现4400个节点，存储量达到150PB，2017年将达到6000个节点、220PB。2016年，中国移动物联网接入规模近1亿，计划2017年物联网等智能连接数达到2亿，持续提升连接价值，实现2020年连接数量较2015年“翻一番”。

国金证券分析师表示，通过过去几年Hadoop等非结构化数据处理技术在国内的普及与推广，大数据技术已经从概念普及阶段快速过渡到成长落地阶段。随着运营商相继公布2017年大数据运营规划以及大数据产业“十三五”规划发布，国内大数据产业尤其是电信大数据的真正利用将迎来新发展机遇。如果说2016年是电信大数据运营元年的话，那么2017年必然是加速成长的一年。

在具体投资标的上，国金证券建议，目前资本市场诸多企业从事电信大数据运营，包括运用企业自己内部数据资源，帮其提升服务和盈利能力，以及运用外部数据，帮助有需要的企业提升服务和盈利能力。主要公司包括东方国信、初灵信息、亿阳通信和天源迪科

东方国信:全产业链龙头大数据卡位+运营即将步入收获期

东方国信 300166

研究机构：中银国际证券 分析师：吴友文 撰写日期：2017-05-12

公司2016年实现营收12.78亿元,同比增长37.23%;实现归属于上市公司股东净利润3.28亿元,同比增长43.49%。公司继续完善“纵向全产业链,横向跨行业”的大数据布局,我们下调目标价至28.00元,维持买入评级。

支撑评级的要点。

电信行业占比持续下降,“大数据+行业”成效卓越。公司2016年营收同比增长37.23%,其中电信、金融行业分别同比增长34.79%、39.21%,工业、政府以及大数据运营分别实现同比增长48.74%、283.06%、102.25%,大幅超过公司总体增长。公司前期的“大数据+行业”布局开始发力,传统电信行业收入保持快速增长的同时占比持续下降至51.46%,预计随着其他业务维持快速增长态势,电信行业占比将低于50%。

大数据运营旗开得胜,前期行业布局奠定长期发展基础。公司大数据运营在营收大幅增长的同时实现毛利率大幅提升达42.46%,同比增长41.62%。结合前期内生外延的行业布局,公司大数据运营已经是现在金融征信、咨询洞察、精准营销在内的数据应用落地,奠定未来快速商业化的大数据应用产品基础。2017年,预计金融行业以及汽车行业将成为应用落地重点,推动大数据运营加速发展,将迎来收获期。

募投资金快速投入项目建设,保障公司龙头领先地位。公司2016年非公开发行股票募集资金17.58亿元,将在2017年快速投入相关大数据分析平台等项目,巩固公司全产业链优势以及拓展更多行业市场紧抓未来机遇。公司收购子公司业绩基本符合预期,虽然Cotopaxi未完成业绩承诺导致计提商誉减值3,628万元,但是扣减收购对价款产生收入3,627万元基本抵消影响。另外,摩比万思由于处于转型期净利润为-1,795.73万元未达承诺的500万元,预计今年在开展信用卡营销业务等的推动下实现扭亏为盈。我们预计,随着公司相关业务和市场的继续有效整合,未来母公司的业务占比将从55%提升至65%左右保障业绩的稳定增长。

评级面临的主要风险。

大数据行业发展及相关政策支持不达预期,技术应用落地不达预期。

估值。

预计17-19年每股收益分别为0.71元、0.99元、1.33元,参考可比公司2017年市盈率估值40倍,目标价由35.80元下调为28.00元,维持买入评级。

初灵信息:业绩保持快速增长,构建大数据全产业服务能力

初灵信息 300250

研究机构：东北证券 分析师：熊军 撰写日期：2017-04-18

业绩保持快速增长,符合市场预期,收购标的均完成利润承诺。

2016年公司实现营收4.51亿元,同比增长22.98%;归母净利润1.36亿元,同比增长90.40%;EPS为0.60,同比增长57.89%;销售毛利率为69.52%,提升17.96个百分点,业绩基本符合市场预期。公司业绩快速增长的原因为新增视达科等并表,其中视达科、博瑞得、博科思分别完成扣非净利润4981.32万元、4329.34万元、1272.12万元,均完成同期利润承诺。

整合产业资源,构建数据接入、挖掘、应用全产业链服务能力。

数据接入方面,公司进一步丰富大数据接入产品线,先后中标中国移动2016年度小型化接入PTN设备和中国电信政企网关集采,加强大数据接入管道上的布局;数据挖掘应用方面,公司超大容量DPI设备、升级版大数据平台研发进展顺利,微加等技术已经为工行、建行、中国电信等完成定制化开发;此外,公司通过收购视达科,战略性将数据应用部署到视频行业。

积极拓展海外OTT市场,培育新的利润增长点。随着国内OTT市场竞争加剧,公司积极拓展海外市场。视达科在柬埔寨已成功搭建了OTT+IPTV平台,并与泰国WinIPTV签订了《IPTV+OTT系统开发和技术服务合同》。此外,公司还启动了新西兰、黎巴嫩、赞比亚等多个海外国家级OTT项目,推动OTT+IPTV技术更快向东南亚市场发展,培育新的利润增长点。

盈利预测及投资建议:预计公司17-19年营收分别为5.83亿元、7.57亿元和9.80亿元,归母净利润分别为1.75亿元、2.18亿元和2.75亿元,EPS分别为0.76元、0.95元和1.20元,当前股价对应的动态PE为27倍、22倍和17倍,维持“增持”评级。

风险提示:大数据产业发展不及预期的风险;广电EOC市场竞争加剧的风险。

亿阳信通:股票激励注入发展动力

亿阳信通 600289

研究机构：中信建投证券 分析师：武超则 撰写日期：2017-05-03

股票激励计划覆盖人员广泛,有助于绑定利益,实现持续发展。

公司本次的限制性股票激励计划将授予723.2 股,占公司股本总额63105.21 万股的1.15%,激励对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员和核心技术(业务)人员,共计300 人。

我们认为,公司拟推出的股票激励计划覆盖人员较广,占比公司员工总数10.5%,授予价格较低,有助于充分调动公司高层管理人员及核心员工的积极性,将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起,从而支持公司战略实现和长期稳健发展。

解锁条件为未来3 年净利润保持快速增长,表明了发展信心。

激励对象被授予的股票需要分三次解锁,解锁日期分别为股票授予日起1 年、2 年和3 年,解锁比例为30%、40%和30%,解锁条件主要为2017 年、2018 年、2019 年公司实现的扣非后的净利润较2016 年净利润增长分别不低于30%、60%和90%。

我们认为,解锁条件直接选取了净利润增长率指标,有助于直接反映上市公司整体的盈利能力、成本费用控制能力。而相较2016年1.28 亿元的扣非净利润分别增长30%、60%和90%的目标并不低,既是对公司上下的一种压力,也反映了对未来发展的信心。

公司主业增长稳健,新业务拓展成效初显,积极布局物联网。

公司传统的运营商OSS 业务、智慧城市、智慧交通业务,不断取得新订单,维持平稳增长态势。同时,公司基于OSS 业务切入运营商大数据系统建设、网络优化市场,取得明显突破,通过竞标先后获得浙江、陕西、吉林、山西、辽宁、河南等10 个省及移动集团设计院的网优服务市场份额。此外,公司还在积极研发适用于SDN/NFV 的系统平台,并在移动部分市公司试点,在智慧城市建设方面,与政府成立合资公司,积极探索PPP 模式运营。此外,公司还基于运营商的良好合作关系,以及在智慧城市、智慧交通等垂直行业的积累,积极布局物联网平台及行业应用。

2016 年公司实现收入13.31 亿元,同比增长11.15%,归母净利润1.30 亿元,同比增长22.99%,净利润增速创下五年以来新高。

大股东以高价大额定增,彰显发展信心。

2015 年8 月,公司推出非公开发行议案。2016 年1 月,公司非公开发行股票申请获得证监会无条件通过。考虑利润分配,非公开发行价格确定为17.065 元/股。由于2015 年下半年国内证券市场发生较大变化,但大股东在非公开发行价高于公司股价的情况下仍认购11 亿元,占总认购金额的98.97%,彰显了对公司发展的信心。

盈利预测与评级

公司作为国内领先的运营商OSS 提供商,智慧交通机电工程及系统软件提供商,主业发展稳健,网络优化、网络安全及大数据业务不断取得突破,并积极布局物联网。本次推出的限制性股票激励计划,覆盖人员广泛,将股东、公司和员工利益绑定,未来发展值得期待。我们预计公司2017-2018 年的归母净利润分别为1.72 亿元、2.09 亿元,EPS 分别为0.27 元、0.33 元,对应PE 分别为41 倍、33 倍,首次覆盖,予以“增持”评级。

风险提示

市场竞争加剧;公司新业务拓展不达预期。

天源迪科:业务推进顺利,业绩加速增长

天源迪科 300047

研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2017-01-19

事项:

2017年1月18日下午 4点,国信通信团队邀请天源迪科领导参与电话会议交流。

评论:

业务推进顺利,业绩增长加速

公司目前各项业务推进顺利,一方面在通信、公安、广电的跨行业应用中继续积极拓展,另一方面公司大数据持续布局, 与阿里云深度合作中国联通打造BOSS 云化项目。 另外,公司公告业绩预增70%~100%,相对于前期加速成长,利润主要来自于上述业绩推进以及中国联通业务的持续拓展,后续有望延续相关发展趋势。

看好公司大数据业务布局,维持“买入”评级

公司是一家专注于电信、公安等行业应用软件产品研发和销售,为电信和政府等行业提供解决方案、产品和服务的应用软件领域的领先企业。公司从2015 起开始启动云计算,即云boss,大数据和移动互联网应用的集中研发,提高产品化的复用程度。近期公司积极变化,业绩预增70%~100%;公告拟收购新三板公司维恩贝特;同时近期联合阿里云、中联通,试点打通中联通全国IT 系统。预计公司2016 年-2018 年归属于母公司净利润分别为1.2/1.8/2.4 亿元,对应43/29/23 倍市盈率。看好公司大数据业务布局,维持“买入”评级。